1月SMM中国电解铜产量为81.81万吨，环比降6%，同比升2.5%，产量不及预期的主要原因在于南方某大型冶炼厂检修影响。节后首周电解铜累库幅度远超去年同期，SMM全国主流市场库存较节前的9.87万吨增加8.66万吨，较周一增加2.78万吨；上期所铜库存大增6.62万吨至10.66万吨，期货库存增加1.98万吨至3.49万吨，已经超过了去年同期水平；上周LME铜库存减少8125吨至74100吨，库存水平较低，现货升水3月期铜在30左右。
据SMM，节后复工复产推迟，精铜杆周开工率下滑。1月电线电缆企业开工率为63.42%，环比降16%，同比降11.4%，预计2月开工率为59.6%。
地缘政治风险和美联储紧缩步伐料将加快对铜价的利空作用更为显著，尽管通胀预期对铜价有小幅的支撑。基本面上，铜矿供应恢复过程中，国内精铜产出增长相对较缓，库存累积速度快，节后需求恢复慢。因此，铜价面临一定的压制，激进者可逢高试空。
