铜：宏观趋弱消费低迷，铜价走势承压
1.核心逻辑：整体来看，一方面是经济持续下行的压力，另一方面供应端与库存之间的矛盾正在凸显，需求疲弱趋势难改。在供应不断增加和消费持续走弱的预期下，低位库存对铜价的利好作用正在逐渐减弱。而宏观方面，美元保持强势，国内宏观压力加重，叠加中美贸易问题仍存，铜价上行压力明显。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：中美贸易摩擦缓和；铜库存继续大幅下降4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6109 美元/吨，收盘报 6202 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.67%。
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 40 元/吨~升水 120 元/吨，平水铜成交价格 49060 元/吨~49140 元/吨，升水铜成交价格 49080 元/吨~49160 元/吨。
重要消息
据 SMM，10 月电线电缆企业开工率为 86.2%环比下降 2.64 个百分点。
锌：供给预期悲观，锌价下行压力较大
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。上周以来锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2513 美元/吨，收盘报 2568 美元/吨，较前日收盘价涨幅 2.43%。
现货市场
昨日上海 0#锌主流成交 21660-22000 元/吨，0#普通对 1812 合约报升水 250-300 元/吨；双燕报升水 560-600 元/吨。1#主流报 21450-21500 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21650-21780 元/吨，粤市较沪市升水 50 元/吨附近较前日扩大了 20 元/吨左右。对沪锌 1812 合约升水 290-340 元/吨附近，升水较前日基本持平。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21690-23510 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21690-21930 元/吨，对 1812 合约升水 270-510 元/吨附近，较前日收窄了 40 元/吨左右，津市较沪市升水 130 元/吨，较前日基本持平。
镍：再度下探，关注能否守住支撑
1.核心逻辑：镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。近期镍价再度大幅下行，市场悲观情绪蔓延，短期内关注镍价能否守住 94000 支撑位。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11315 美元/吨，收盘报 11325 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.18%
现货市场
昨日 SMM1#电解镍 94200-105500 元/吨。俄镍较无锡 1812 合约升水0-100 元/吨，金川镍较无锡 1812 合约升水 11200 元/吨。金川公司出厂价105000 元/吨，较前日持平。
重要消息
据 SMM 了解，某一体化不锈钢厂集中从印尼运回大量镍生铁，11 月起至 12 月中旬华南某大型不锈钢集团将陆续从印尼运回约 8 万实物吨高镍生铁。
