消息面
1、金属价格受潜在地缘摩擦影响并不罕见。根据2020年的数据，俄罗斯钯金、镍、铜、铝产量分别占全球产量份额约40%、10%、7%、6%。按出口量占全球比例划分，俄罗斯钯金、纯镍、铜、铝占比分别为45%、42%、37%、16%，且主要目的地为欧洲。2022年1月至今，市场对地缘摩擦升级的担忧助推了短期内的金属价格以及欧洲当地的现货溢价。除此之外，我们也关注俄罗斯对金属出口征税政策对贸易流向的影响。我们推测可能有部分金属产品在等待高额出口税减免后再落实出口，届时可能将在边际上缓解铜和镍紧张的供给。
2、据网资讯了解,随着元宵节将近,再生铜贸易商和再生铜杆厂已经陆续复工,部分再生铜杆厂已经恢复生产,但由于市面再生铜量较少,贸易量整体还是处于较低水平,生产也未能完全恢复;近日铜价高走,再生铜现货价格也随之走高,但市场整体成交清淡,下游畏跌不敢大量接受高价货,下游的生产销售仍旧偏紧,预计这种情况要维持到元宵节之后。
3、消费来看铜杆开工率 34.25%，环比下降 0.25%。据 SMM 了解，今年铜杆线上下游整体复工时间较往年稍晚，多数精铜制杆企业周中才陆续开炉生产，且生产节奏也未恢复至正常水平，周内铜杆企业基本以销售库存、长单交付为主。
4、高盛将美联储 2022 年加息预期上调至连续加息 7 次，每次加息25 个基点。此前高盛预计美联储今年加息 5 次。
5、上海金属网 1#电解铜报价 71320-71620 元/吨，均价 71470 元/吨，较前交易日下跌1110元/吨，对 2202 合约报升 140-升 210 元/吨。今早铜价止跌反弹，回吐上交易日部分下跌，截止午间收盘沪铜主力合约跌 1120 元/吨，跌幅 1.54%。今日现货市场成交一般，升水较上交易日涨55元/吨。今日下游继续按需消费，交割前当月及下月基差较窄，基本无套利空间，整体现货成交一般。今日市场对 03 合约报升贴水，平水铜主力成交在升 90 元上下，enm 和大板基本无价差，差铜和湿法流通稀少，预计交割前成交一般。截止收盘，本网升水铜报升150-升210 元/吨，平水铜报升 140-升 190 元/吨，差铜报升 80-升 150 元/吨。
后市展望
美联储加息预期增强，美元指数走强，承压铜价。以及俄乌局势再升级，多空博弈加剧，铜价重回振荡区间。目前库存低位下，仍需持续关注库存变动情况。整体来看，宏观因素影响加剧铜价波动，3 月 FOMC 会议召开前，加息预期将持续影响铜价，铜价将宽幅震荡走势。预计沪铜 7 万一 7.3 万区间震荡。操作建议：暂时观望为宜。
