昨日日内铜价震荡运行，价格主要围绕71000元/吨波动，夜盘价格重心略有上抬，俄乌局势缓和下，市场风险偏好略有改善，但宏观层面的影响仍在于市场加息预期反复带来的资产价格波动，从美债市场所反映出的加息预期来看，市场对三月加息50BP，年内加息4次以上充分交易，美国1月CPI继续处于爆表状态，录得7.5%，核心CPI也继续升至6%，爆表的CPI或使得美联储不得不重新审视加息前景，市场也在CPI数据出炉后，对于加息预期继续交易，因此我认为宏观环境的缓和是短暂的，压力依旧存在。
产业基本面来看，当前国内下游尚未完全恢复，社会库存与交易所库存仍处在快速累积阶段；另外国内当前精废价差利于废铜消费，废铜加工企业复工后将对精铜有一定替代量。目前价格仍依托于欧洲地区供需偏紧格局在演绎，LME铜库存再度下滑历史低位，给予价格支撑和挤仓预期，但此轮挤仓预期弱于去年10月。往后看，宏观层面的缓和可能仍难延续，且压力的释放或要到3月后。当前价格整体暂未摆脱区间震荡，建议观望为主，密切关注国内库存数据，以及LME库存的走向。
