宏观
１、昨天俄从边境撤出部分军演部队，风险意愿回升，战争炒作降温，美欧股市大涨，油价大跌，避险资产美元和贵金属同跌。在油价已处高位之际，进一步炒作难持续，但美国仍坚称俄战争威胁，美国不放手俄乌危机就无法结束，仍足以支撑能源较高的风险溢价，油价高位反复震荡。持续高油价推高通胀预期，对大宗商品影响矛盾，整体偏多
２、美国1月ＰＰＩ同比上升9.7%，月率上升1%，核心ＰＰＩ同比上涨8.3%，通胀压力大。目前市场关注即将公布的1月议息会议结果，3月加息50个基点的预期不断增强，近期市场可能主要反映此预期，美十年期国债收益率再度升至2%上方，金融市场承压。
３、华东又见疫情散发，国党会要求抓紧出台帮扶措施稳定中小微企业经营，估计即将出台的通胀数据下行，ＰＰＩ升幅降温，降息降准等货币宽松政策仍有较强预期。
４、总结：俄乌地缘紧张稍缓和，风险意愿回升，反映欧美疫情常态化，经济复苏预期仍为金融市场主导情绪，但高通胀导致货币收紧速度加快，近期金融市场主要对加息快于预期重新定价，整体震荡偏压力。国内稳增长政策预期兑现，中期经济数据回升信心不变，部分抵消海外压力
现货
１、ＬＭＥ铜库存继续减少，总量7万吨，较1月高峰减少了近3万吨，昨天现货升水40美元，低库存旺季来临存挤仓压力，对铜价有较强支撑
２、沪铜昨天价格小跌，现货对2月升水扩大到200元，下游买货逐步开始活跃。精废价差收窄到1500元。考虑到进口亏损保持在1000元以上，炼厂有出口积极性，精铜和废铜进口受限，国内现货偏紧，库存增幅放缓，支持升水结构。
３、华东疫情又起，加上天气原因，下游复工节奏稍慢，追高意愿不足。但今年基建发力，房地产施工竣工端去年四季度投资最低谷已过去，今年有追赶进度交房压力，投资回升预期强。随着旺季逐步到来，整体消费逐步回升。
４、总结：铜市交割维持高升水，反映供应偏紧基本格局不变，小节奏随着金融市场波动但整体随旺季到来逐步震荡向上格局，7万强支撑，逢低买入思路坚持。今日71800-71000。
