铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。
走势分析：
19日，现货市场升贴水较上个交易日有所回升，主要是由于可交割品牌的带动，不过，升水提升主要在于货主的坚守，另外，此轮进口亏损持续的时间较长，至今尚未回归，迫使套保货源被迫出口交割，支撑国内市场可交割货源；但湿法铜缺乏下游支撑，湿法铜对好铜贴水再度扩大。
上期所仓单19日有所下降，当前现货市场有一定的升水，因此仓单吸引力比较低，处于下降格局。
19日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日变化不大，不过，由于冶炼企业已经实质出口，因此亏损或有一定的回归。
洋山铜升水19日继续下降，当前洋山铜升水受到进口亏损的压力，另外，出口预期增加，因此，洋山升水继续承压。
19日，LME库存再度下降9400吨，总库存至15.1万吨，国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
原料方面，据SMM最新了解，目前国内粗铜到厂加工费报1400-1600元/吨，进口CIF报盘多于160-170美元/吨，市场成交清淡。上周江西铜业和Anto达成了2019年铜精矿长单谈判，签订TC/RC为 80.8美元/吨，8.08美分/磅，较2018年82.25下降，提升阳极铜卖方底气，目前外商报价基本多低于2018年160-170美元/吨水平，在145-155美元。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。
