宏观热点
（1）据彭博社报道，摩根大通预计，美联储将连续加息九次，每次加息25个基点，以抑制通胀走高。此前高盛将加息预期上调为七次，瑞银预测美联储在2022年将连续六次加息，摩根士丹利预期为四次。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman在近期一份研究报告中指出，美国1月通胀数据大幅上升，令人意外，并且目前没有看到减速的可能性。在美联储加息后，明年初政策利率将接近中性。
（2）工业和服务业领域两份文件公开，对工业企业延续减税降费措施，服务业重点扶持餐饮、零售、旅游、公路水路铁路、民航行业；新能源行业部署较此前一致；新基建“东数西算”工程获强调。
行业数据
① 产量：1月中国电解铜产量为86.84万吨，环比下滑0.2%，同比上升8.8%。2月份在传统春节影响下产量存在一定季节性回调的风险，但整体看冶炼厂依旧维持较高产，主要由于在沪伦比值给予出口机会且现货市场升贴水居高不下。SMM预计2月国内电解铜产量为83.50万吨，环比减少3.8%，同比增加1.6%。
② 进出口：海关总署数据显示，2021年12月份我国铜矿砂及其精矿206万吨，1-12月份为2,340.4万吨，与去年同期相比增加7.6%。12月份我国未锻轧铜及铜材进口量为589,165.3吨，1-12月份为5,528,667.3吨，与去年同期相比减少17.2%。
③ 库存：截止2月18日,LME铜库存74075吨，相比上周减少25吨；上期所铜库存增加29728吨至136300吨；保税区库存增加0.4万吨至19.8万吨。
④ 消费：精铜现货升水保持为正。精废价差收窄。下游部分企业正在或已经开工。
⑤ 冶炼利润：现货TC为65美元/干吨；2022年长协价敲定为65美元/干吨。短期铜精矿供应紧张局面仍未有效缓解。
本周策略
投资逻辑：宏观层面，俄乌局势影响市场情绪；美国通胀数据超预期，加息预期大增，美元指数回升；原油等能源价格大涨，通胀预期提升；国内宽信用得到数据验证。供应端，TC回升放缓，精铜产量同比增加。需求面，国内延续累库，但升水比较坚挺。
海外库存小幅回落，升水走高。关注国内节后下游开工情况。
投资策略：宏观多空交织,内外政策背离，国内累库但海外去库,铜价或仍震荡走势,波段操作为主。
2022年第08周一德期货铜周报
