2022年铜矿供给确定性增强,南美、非洲以及东南亚等新建、扩建产能进入爬坡达产期,支撑冶炼加工费走高。供应端铜精矿供应逐步恢复,铜精矿TC持续回升,1月精铜产量维持高位,冬奥会对北方冶炼厂的影响量有限。2022年2月14日铜精矿加工费继续小幅上涨至65.00美元/吨,较1月上涨 4.83%。需求端,春节后下游企业仍未完全复工复产,整体消费偏弱,基建与地产整体开工率仍旧表现羸弱,难以在短期内支撑铜消费转好。国内累库速度进一步放缓,若累库持续放缓,库存维持偏低水平,将对铜价起到支撑作用。另外,由于3月1日将正式实行40号税政文件,本周再生铜杆企业去库速度较快,库存量保持在较低水平。铜价走势仍旧难摆脱震荡。