铜
11月20日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨~升水100元/吨，平水铜成交价格49740元/吨~49920元/吨，上期所铜减少646吨至50939吨，LME铜库存减9400吨至151625吨。据江西铜业，日前公司代表国内主要铜企与智利矿业公司安托法加斯塔达成协议，同意下调2019年铜的加工精炼费（TC/RCs），下调后价格为每吨80.80美元和每磅8.08美分，每吨较2018年下降1.45美元。这是铜加工精炼费长期协议价的连续第四年下跌，2015年相关价格曾达到每吨107美元的高位。宏观方面的压力较大：国内经济整体仍然处于下行态势，中美贸易摩擦仍在继续，市场预期悲观，预计铜价仍以区间震荡偏弱为主，区间48500-51500.
受隔夜原油大幅下挫带动，沪铜跟随下行，目前下方支撑依然较强，但做多需等待。
锌
隔夜美国10月新屋开工总数年化(万户)公布值122.8，好于前值与预期值，美元走强。沪伦两市锌价走弱。LME锌快速下跌收于2541.5美元/吨，跌幅2.40%；沪期锌1901合约收于21015元/吨，跌幅2.19%宏观方面多空争夺。基本面，虽全球锌锭库存持续下降，到10年低位，但主要因素消费方面虽环比稍有增长，但仍没有明显起色不计去年同期。同事国内外因部分矿山产能退出，同时平均品味下降；国内部分炼厂未完全释放产能；全球锌仍持续供需双弱；锌价承压。
建议，1901合约原有空单继续持有，空仓账户客户可考虑反弹至21050附近做空。
铝
隔夜伦铝震荡走强，开盘于1932.5美元/吨，最高增至1946.0美元/吨，最低探至1931.0元/吨，报收于1942.0美元/吨，较前一交易日上涨10.5美元或0.54%。隔夜间时段，油价大跌引领商品普跌，沪铝主力合约夜间最高触及13745元/吨，最低至13630元/吨，收于13680元/吨。
铝市方面：受美元指数铝市利空情绪仍在蔓延，铝价跌破关键阻力位并继续下探，下游基本按需采购，但随着铝价进一步走弱，跌幅加大，下游开始转为观望态度，接货收敛。河南郑州、洛阳、焦作及山东淄博采暖季环保限产方案上周出台，自11月15日至明年3 月15日实施。同时，部分冶炼厂因亏损而停产检修，或影响电解铝未来供应增速。多地环保部门对空气质量预警，使得市场开始对环保限产重新给予期待，黑色板块表现强势，但电解铝、氧化铝受限产的可能性弱于钢材、焦炭行业，铝价并未获得政策预期带来的溢价。
行情研判：今日沪铝主力合约波动区间在13600-13800元/吨。横盘调整震荡偏强，投资稳健者可持续观
