基本面：市场避险情绪因地缘冲突加剧而升温，美联储鹰派态度支撑美元指数。供给方面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位。近期海外库存持续下降，重回去年底的低位，不过国内下游加工企业仍处于复产状态，国内现货库存呈现净入库状态。需求方面，下游春节前消费趋弱，加之铜价大幅拉升抑制采需，库存去化将开始放缓，铜价上方存在阻力。截止2月23日，LME铜库存为74325吨，日减150吨。截止2月11日，上海期货交易所阴极铜库存为106572吨。
持仓：沪铜2204合约前20名多头持仓79581手，增加775手，空头持仓80326手，增加71手。
策略建议：供应端支撑铜价，LME铜宽幅震荡，铜价仍在震荡区间内。
风险因素：美元指数，供给超预期。
