铜
观点：冶炼产能干扰仍在，铜价格近强远弱
信息分析：
（1）上期所仓单21日有所下降，当前现货市场有一定的升水，特别是可交割品牌，因此仓单吸引力比较低，仓单延续下降格局。期限结构方面，由于出口预期增加，以及冶炼产量短期无法有过多增量，1812合约相对后续合约走强。
（2）21日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日有所扩大，由于中国冶炼产能继续投放，整体自给能力增加，进口亏损预期时间延长。洋山铜升水21日持平。
（3）21日，LME库存再度下降1975吨，总库存至14.3万吨，国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
（4）消息面上，赞比亚央行周三发布报告称，赞比亚9月铜产量同比增加10.4%至631,359吨。赞比亚是非洲第二大铜生产国。
（5）海关数据显示，10月进口废铜共20.71万实物吨，环比上升7.02%。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过，随着全球库存进一步的下降，短期无法承受产能的再度干扰，铜价格近强远弱。
操作建议：观望
风险因素：
镍
观点：产业链进入利空兑现期，目前焦点仍在不锈钢行业
信息分析：
（1）21日，进口镍对金川镍贴水有所收窄，至11325元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至125元/吨，金川镍升水下调至11000元/吨；二者价差收窄是因金川镍升水下调所致。
（2）21日镍仓单下降12吨，仓单量总量至1.49万吨，现货市场成交依然比较清淡，下游观望氛围依然比较浓厚，市场供应仍然充足；另外，21日，国内镍价格相对偏弱，进口亏损有所扩大。
（3）LME库存21日重新下降240吨，目前LME镍库存至21.53万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，21日，镍矿CIF报价有所下调，镍铁价格继续补跌，幅度有所扩大，至12.5元/镍，据SMM调研了解，本周北方某镍生铁工厂高镍生铁出厂价格为1000元/镍点，成交量1900吨，出厂含税，为贸易商接货。镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。
（5）不锈钢市场方面，21日不锈钢现货指导价格普遍下调50元/吨，但期盘价格再度大幅下调，主要是远期订单难接，近期部分不锈钢企业称将根据订单情况适当缩减产量。不锈钢成为最弱环节。
逻辑：产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格连续补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降；精炼镍此前进口较多，库存依然有所增加；不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，期盘不锈钢大幅下调，不锈钢成为最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，目前市场焦点仍在不锈钢行业。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
