昨日铜价主要围绕71000元/吨一线震荡，宏观层面的主要变化在俄乌局势演变对市场避险情绪抬升的影响上，铜价继续承压运行，短周期来看，其实市场仍聚焦于加息预期的变化，从美债市场所反映出的加息预期来看，市场对三月加息50BP，年内加息4次以上充分交易，可以观察到的是2年期美债收益率的大幅上行以及美债收益率曲线的进一步平缓；宏观环境的压力偏大。
产业基本面看，国内供需格局偏松，交易库存继续累积，且累库速度快于往年，升水交易下滑至平水附近，显示下游复苏偏慢，后续仍待观察；海外供需格局依然偏紧，LME铜库存低位运行，现货升水高位震荡，叠加战争与贸易制裁担忧，铜基本面上外强内弱的格局未变。当前供需偏紧格局下，低库存的支撑是明显的，因此关注国内消费复苏进展可能是影响价格平衡的一个重要变量，预计价格暂难以摆脱震荡，承压的特征也不会变。
