行情回顾
2 月铜价继续震荡，宏观面围绕俄乌冲突展开，月初市场在消化完美联储 3月加息预期下宏观面一度转暖，加上通胀预期升温，沪铜一度涨破震荡区间上沿但随着俄乌冲突持续升级，铜市做多情绪减退，但俄乌冲突也带动原油价格大幅上涨，通胀预期升温，对冲部分避险情绪，从而使得宏观面对铜价指引有限。而基本面，国内需求恢复缓慢，现货市场一度贴水运行，虽市场一致预期中国稳增长经济政策将带动节后消费复苏，但预期迟迟未落地，国内需求端支撑并未发力。
而海外现货市场持续收紧，现货溢价维持高位，LME+comex 铜库存持续下降至历史低位水平，从而为铜价提供支撑，但由于 2 月海外去库力度也有限，基本面难带动铜价摆脱震荡区间。
未来行情展望
预计 3 月铜价仍将走强，俄乌冲突对市场的影响在短期内难以结束，在能源成本大涨的影响下，其他大宗商品均受到提振，而且俄乌冲突恐令美联储 3 月加息幅度仅有 25BP，全球流动性紧缩幅度放缓，国内两会召开在即，政策落地有望提速，宏观面利多因素在增加。基本面，下游消费复苏力度将会提升，中国财政刺激发力，下游工程项目开工回暖，带动铜材新增订单增加，3 月将开启去库进程，而海外低库存持续以及现货升水依旧维持相对高位，内外基本面对铜价的支撑在加强，整体上铜市在酝酿向上突破机会。
2022年3月建信期货铜月报
