铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过，随着全球库存进一步的下降，短期无法承受产能的再度干扰，铜价格近强远弱。
走势分析：
22日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，不过各个品牌之间的价差继续收窄；现货市场成交有所转弱，主要是可交割品牌缺乏套利空，因此升水有所下调，而湿法铜经过下游前一个交易日的补货之后，成交也转淡，整体市场成交转淡。
上期所仓单22日有所下降，当前现货市场有一定的升水，特别是可交割品牌，因此仓单吸引力比较低，仓单延续下降格局。
22日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日有所收窄，由于中国冶炼产能继续投放，整体自给能力增加，进口亏损预期时间延长。洋山铜升水22日再度走低，另外，同时LME亚洲仓库注销仓单小幅回升，这意味着出口货源或陆续抵达，限制周边市场的升水表现。
22日，LME库存小幅增加50吨，总库存至14.3万吨，国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
另外，据SMM调研，10月份中国废铜冶炼量10.04万吨，较9月环比增加0.78万吨，增速8.5%。主因十月价格重回五万大关，精废价差拉大令部分以粗铜和废铜为原料的炼厂向废铜倾斜，进而可见十月粗铜加工费有所走高，到厂价报1650元/吨，较9月涨150元/吨。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过，随着全球库存进一步的下降，短期无法承受产能的再度干扰，铜价格近强远弱。
