铜：市场情绪缓解，铜价走势回暖
1.核心逻辑：整体来看，一方面是经济持续下行的压力，另一方面供应端与库存之间的矛盾正在凸显，需求疲弱趋势难改。在供应不断增加和消费持续走弱的预期下，低位库存对铜价的利好作用正在逐渐减弱。近期随着宏观环境趋缓，铜价小幅反弹，但基本面并无明显改善，上方压力仍然较重。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：中美贸易摩擦缓和；铜库存继续大幅下降4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6225 美元/吨，收盘报 6267 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.55%。
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨~升水 130 元/吨，平水铜成交价格 49500 元/吨~49580 元/吨，升水铜成交价格 49540 元/吨~49640 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。上周以来锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2567.5 美元/吨，收盘报 2587 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.51%。
现货市场
昨日上海 0#锌主流成交 21620-22010 元/吨，0#普通对 1812 合约报升水 160-200 元/吨；双燕、驰宏报升水 480-500元/吨。1#主流报 21400-21500元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21760-21860 元/吨，粤市较沪市由前日贴水 20元/吨附近转至升水 190 元/吨附近。对沪锌 1901 合约升水 750-790 元/吨附近，升水较前日扩大了 110 元/吨。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21620-23500 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21620-21750 元/吨，对 1812 合约升水 150-250 元/吨附近，较前日收窄了 50 元/吨左右，津市较沪市升水 30 元/吨，较前日扩大了 10 元/吨附近。
重要消息
交易所数据显示，LME 锌库存跌至 10 年低位 12.54 万吨，注册仓单触及 2 月以来最低。
国家统计局公布的数据显示，中国 10 月锌产量同比减少 7.6%至 50.1万吨。
镍：基本面尚无好转，镍价恐维持弱势
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱，短期镍价或维持弱势。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11035 美元/吨，收盘报 10960 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.63%
现货市场
昨日 SMM 1#电解镍 91100-102100 元/吨。俄镍较无锡 1812 合约贴水150 到贴水 100 元/吨，金川镍较无锡 1812 合约升水 10800 元/吨。金川公司出厂价 100500 元/吨，较前下调 1500 元/吨。
重要消息
据 SMM 了解，某一体化不锈钢厂集中从印尼运回大量镍生铁，11 月起至 12 月中旬华南某大型不锈钢集团将陆续从印尼运回约 8 万实物吨高镍生铁。
菲律宾政府一名官员上周五表示，如果九家目前已停产的矿山纠正此前违反环保规定的行为，菲律宾将允许它们恢复生产。此举可能增加全球镍的供应。
