南方某大型冶炼厂的检修影响量远超预期,冶炼厂铜精矿库存都相对充裕,冶炼厂仍有利可图的情况下加上TC高位运行预计国内冶炼厂在2022年都将维持较高的生产热情。在消费端,国内供需格局偏松,交易库存继续累积,且累库速度快于往年,升水交易下滑至平水附近,显示下游复苏偏慢,后续仍待观察;海外供需格局依然偏紧,LME铜库存低位运行,现货升水高位震荡,叠加战争与贸易制裁担忧,铜基本面上外强内弱的格局未变,预计运行区间6.8-7.2万。