隔夜沪铜主力合约收涨，伦铜现运行于10255美元/吨。库存方面，3月1日LME铜库存减150吨至72875吨；3月1日上期所铜仓单增1274吨至72146吨；宏观方面，近期俄乌局势恶化引发市场避险情绪，随着欧美对俄的相关制裁扩大到能源领域，市场通胀预期有进一步走高的压力。
基本面来看，供应方面，铜精矿现货加工费小幅上行，1月SMM中国电解铜产量为81.81万吨，环比降低6.0%，同比上升2.5%。3月1日起我国将正式实施40号新税政文件，此举将增加废铜产业链税务成本，再生铜杆的竞争优势或将缩减。需求方面，由于全国多地疫情散发，订单不及预期导致下游复产节奏偏慢。终端方面，国家电网2022年计划投资额也再次破了5000亿元至5012亿元，基建增长预期变强。楼市政策有所放松，地产下行趋势将放缓，关注一季度基建地产改善预期。
总结来看，近期铜市场现货供应边际宽松，一季度基建及地产边际改善预期较为明确，但盘面仍将受到地缘政治风险及美联储加息的压力，预计沪铜将以区间震荡运行为主。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。
