外受俄乌影响,内有稳增长预期提振,偏强震荡
【现货】3月2日SMM1#铜71550元/吨,1日SMM1#铜70875元/吨,环比+675元/吨,对当月报升水10-升水50元/吨,环比0元/吨。广东1#铜报价71430元/吨,环比+695元/吨,对当月报贴水150-平水,环比+40元/吨。
【供需】 2月铜下游行业PMI综合指数终值为42.86,环比下降2.9个百分点。细分来看,生产指数下降3.9个百分点至41.23,新订单指数下跌2.65个百分点至41.73,受春节放假和节后复产时间较晚等原因影响,导致生产和新订单继续下降。新出口订单指数也连续2个月下降,2月为44.82下降2.61个百分点,国外部分地区全面放开管制其供应链逐步恢复,出口订单出现回落。
【信息】 中汽协发布《2022年我国汽车市场趋势分析》报告称,2022年我国汽车总销量预计达到2750万辆,同比增长5%左右。其中,乘用车为2300万辆,同比增长7%;商用车为450万辆,同比下降6%;新能源汽车将达到500万辆,同比增长42%,市场占有率有望超过18%;
【库存】2月28日中国电解铜社会库存22.85万吨,25日22.14万吨,比春节前增12.98万吨,目前看累库处于近两年高位。3月2日LME库存72075吨,1日LME库存72875吨,比1月28日减少1.8万吨。国内交易所最新库存159023吨,上周136300吨,比年前40359吨,增加11.9万吨。广东库持续增长,最新报65854吨,比1月28日增长近5万吨。
【逻辑】开工率低迷,下游PMI走弱,国内持续累库,广东库持续增加创新高,持货商惜售,升水料逐步改善。LME继续去库,保持升水,维持外强内弱,进口窗口关闭。鲍威尔国会听证会比市场预期鸽派,3月加息25bp。外围俄乌冲突暂未缓和,外盘突破上行,国内小消费有望边际回暖,国内亦有稳增长预期,铜价震荡偏强。