波动加剧，建议观望
1.市场表现
本周，沪铜呈现单边上涨的走势。沪铜 2204 合约收于 72890 元，周上涨2200 元。技术上，沪铜依旧处于区间震荡，而伦铜已接近去年 10 月份时的高点，走势明显强于沪铜。
2.影响因素及分析
乌俄冲突加剧，战争进入焦灼状态。全球多国对俄罗斯发起了各方面的制裁，这引发市场对原油和天然气等能源供应的担忧，导致国际原油价格大幅走高，受此影响，其它工业品价格也大幅上涨，沪铜出现跟涨情况，涨势略弱于其它金属。
周四，LME 铜库存合计 7.1 万吨，较上周四减少 0.4 万吨，本周LME 铜库存再度下降，处于多年来的历史低位，低库存导致 LME 铜现货处于升水状态。而国内铜库存依旧在增加，周四，国内铜现货库存合计 21.9 万吨，较上周四增加 0.7 万吨。国内现货供需的紧张情绪已有明显缓解。从根据往年经验，春季累库还有 2 周左右的时间就将结束。
进入 3 月后，国内精废铜价差再度拉开，一方面是由于近两日铜价大幅上涨，而废铜因为品种属性，涨势往往相对偏慢，另一方面是因为从 3 月 1 日起，废铜企业可选择简易计税方式纳税，这将增加废铜加工企业的税务成本，由此导致废铜需求下滑。
周四，美联储主席鲍威尔表示：支持在两周后的 3 月 FOMC 会议宣布加息25 个基点，鉴于俄乌局势的不确定性，美联储将需要谨慎行动，同时也承诺美联储会不惜一切稳定物价。目前，一年期美国国债收益率为 1.08%，高于美国联邦基金目标利率约 80 个基点，因此笔记认为：美联储加息25或50 个基点均有可能。
3.结论及策略
俄乌战争进入焦灼状态，双方谈判正在紧张进行。全球多国对俄罗斯实施了严厉的制裁，导致市场恐慌情绪增加，同时也引发了市场对原油供应的担忧。原油价格大幅走强，带动工业品价格走强。铜供需基本面呈现外强内弱的格局，目前国内铜库存持续增加，国内市场的供需紧张情绪已有较大改善，而 LME 铜库存仍在持续走弱，创下多年来的历史新低，这也是海外机构看好铜价的主要因素。在当前行情剧烈波动的情况下，建议短期观望。若出现恐慌情绪大幅拉高铜价的情况，激进投资者可尝试轻仓试空。（蒋一星）
