单边 少量试空
上周铜价单边上扬，伦铜收涨7.5%至10600美元/吨，沪铜主力收至73980元/吨，价格上涨主要原因在于俄乌紧张局势持续，有色金属供应缩减预期升温。产业层面，上周三大交易所库存增加0.3万吨，其中上期所库存增加0.9至16.8万吨，LME库存减少0.5至7.0万吨，COMEX库存减少0.1至6.4万吨。上海保税区库存增加1.0万吨，当周外盘表现更强，国内进口亏损扩大至2000元/吨以上，洋山铜溢价进一步下跌，加工贸易出口窗口打开。现货方面，LME市场Cash/3M升水28美元/吨，国内近月合约转为Back结构，上海地区现货升水微涨至65元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩至2580元/吨，废铜替代优势提高，不过40号文实施后短期内市场成交仍偏弱。价格层面，俄乌冲突仍是铜市场最大的不确定性来源，在海外低库存背景下，冲突持续可能加剧供需矛盾，而若冲突缓和，供需预计有所转松；国内消费预期不差，季节性累库接近尾声。
总体看当前铜价已部分定价供应扰动，预计本周上涨势头放缓，沪铜主力运行区间参考：71000-75000元/吨。操作建议：单边-少量试空，套利-稍远月跨市反套。
