铜观点：预计后市震荡偏强分析：宏观方面，俄乌正式开战，欧洲能源价格或进一步走高，不利于经济复苏，提升滞胀风险。在此背景下，美联储政策或趋温和，预计美联储3月加息50个基点的概率较低，流动性收紧节奏放缓，一定程度上给予铜价支撑。基本面来看，国内外局势分化，国内一月份铜加工企业产能利用率均出现同比下落，需求不及预期，SHFE库存大幅累库，供需偏松。海外方面，铜供需偏紧，LME库存低位去库，处于探底过程。总体来看，铜价受宏观波动影响较大，需关注地缘政治风险与美联储加息进程。基本面需重点关注国内需求是否能够回暖。低库存仍为铜价提供支撑，近期铜价以宽幅震荡偏强为主。操作策略：谨慎观望
风险提示：1.美元指数走势；2.全球疫情；3.地缘政治风险
一、有色金属核心逻辑及观点
二、市场价格与行情回顾
三、宏观及行业资讯1.欧洲议会通过决议，要求限制从俄罗斯进口石油和天然气，实施新的投资禁令，切断其与环球银行金融电信协会SWIFT的联系。2.钛、钛铁、铬、铬铁、钴和镍都特别容易受到运输方面的挑战，自上周俄罗斯入侵乌克兰以来，多个市场参与者都对运输情况表示担忧。马士基(Maersk)、达飞(CMA)和地中海航运(MSC)—这三家航运公司共同负责全球超过一半的集装箱运输业务—本周早些时候都暂停了进出俄罗斯的非必要业务。3.美国1月份通胀数据再度“爆表”，美联储启动加息变得刻不容缓。美国劳工部数据显示，1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%，高于市场预期，核心CPI同比升6%，均创下1982年以来最大升幅。4.央行公布数据显示，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。1月末M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。5.江铜（上饶）工业园区10万吨锂电铜箔（一期）项目正式开工建设。据悉，江铜上饶锂电铜箔项目总投资114亿元，占地509亩，设计年产能力为10万吨，分两期建设。主要生产经营4.5微米、6微米等高档极薄锂电铜箔，应用于新能源汽车锂电池及储能行业。6.2022年3月3日，SMM统计国内电解铝社会库存112万吨，较上周四累库2.1万吨至112万吨，两地贡献主要增量，无锡累库2.3万吨，南海累库1.2万吨；天津、临沂两地各持平；巩义、杭州、重庆、上海四地出现小幅去库。7.美国铝业(AA.US)首席执行官Roy Harvey周二表示，公司没有通过新建炼铝厂来增加产能的计划。他重申美国铝业只会使用Elysis公司技术来建造低排放工厂。Harvey还表示，美国铝业不会投资于传统技术，无论是扩建还是新建产能。
8.近期俄乌紧张局势，令铝价近日持续走高，全球最大铝生产商之一的俄铝(00486.HK)却并未受益，近三个交易日下挫近24.86%。此外，该公司周二早上宣布位于乌克兰地区的氧化铝精炼厂暂停生产，加剧市场对俄铝生产运营的担忧。
四、产业链核心数据追踪
4.1铜市场数据
4.1.1宏观经济
4.1.2价差/比价
4.1.3库存
作者：马思懿/Z0016374
