通胀和稳增长预期提振,偏强震荡
【现货】3月4日SMM1#铜72850元/吨,3日SMM1#铜72550元/吨,2日SMM1#铜71550元/吨,环比+300元/吨,对当月报升水40-升水90元/吨,环比+10元/吨。广东1#铜报价72720远/吨,前一日报72440,环比+280元/吨,对当月报贴水80-升水20,环比+5元/吨。
【供应】SMM统计,2月中国电解铜产量为82.02万吨,环比81.81万吨,86.84万吨,环比+0.26%,同比-0.19%。
【需求】2月铜下游行业PMI综合指数终值为42.86,环比下降2.9个百分点。细分来看,生产指数下降3.9个百分点至41.23,新订单指数下跌2.65个百分点至41.73,受春节放假和节后复产时间较晚等原因影响,导致生产和新订单继续下降。新出口订单指数也连续2个月下降,2月为44.82下降2.61个百分点,国外部分地区全面放开管制其供应链逐步恢复,出口订单出现回落。
【库存】3月4日中国电解铜社会库存22.89万吨,28日22.85万吨,比春节前增13万吨,目前看累库处于近两年高位。广东库持续增长,最新报66443,比1月28日增长近5万吨。3月4日LME库存69825吨,2月25日74875吨,环比-5000吨。国内交易所最新库存167951吨,上周159023吨,环比+8928吨,比年前40359吨,增加12.75万吨。
【逻辑】强预期逐步落地,经济增长目标5.5%超预期。国内库存有望下周去库,关注弱现实边际改善。外围俄乌冲突加剧通胀忧虑以及供需缺口扩大,铜价维持偏强震荡,外强内弱有望持续。