铜
观点:冶炼产能干扰继续影响市场,全球库存仍然下降
信息分析:
(1)上期所库存上周下降1581吨,总量至13.3万吨附近,仓单整体下降,现货市场持续的保持升水,因此,仓单不断流出。
(2)进口方面,上周,精炼铜现货进口整体维持较大亏损的幅度,并且亏损持续的时间比较长,当前价差已经使得出口有利可图,预期出口将持续增加,洋山铜继续受到影响,上周升水持续下降。
(3)LME库存上周下降2.15万吨,下降集中在亚洲仓库和欧洲仓库,整体上,中国周边冶炼供应暂时依然没有发生变化。
(4)铜精矿方面,据SMM调研,目前一季度到港的现货成交TC基本高居90上方,未受到长单TC走低的影响,当下市场依然充裕,截至本周五SMM干净矿现货报90-94美元/吨,较上周持平。
逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;但是铜精矿加工费达成之后,中国冶炼产能释放的预期会有所加快,因此,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。
操作建议:观望
风险因素:
镍
观点:利空逐步兑现,镍价本周或进入企稳期
信息分析:
(1)精炼镍方面,上周LME库存下降1254吨,总量至21.42万吨,周LME库存整体下降节奏整体依然缓慢,但是当前现实供应依然没有发生变化,LME去库存方向依然不变。
(2)上周精炼镍进口继续维持亏损,并且亏损有所扩大,主要是国内现货市场偏弱,国内市场供应相对充沛。但受到进口亏损的影响,上周上期所仓单和库存均有一定的下降。
(3)现货市场方面,金川镍货源依然偏紧,但金川厂家出货意愿增加,报价升水回落,至10200元/吨,进口镍对电子盘转成贴水。
(4)镍铁镍矿方面,上周镍矿CIF小幅回落,主要是海运费的下降,镍矿库存有所下降;镍铁价格连续大幅度补跌,钢厂采购价格环比大幅下调。据SMM调研了解,本周华东某不锈钢厂继990元/镍点(到厂含税)成交后,本周五再次下调20元/镍点至970元/镍点询盘(到厂含税),并于980元/镍点(到厂含税)成交3500吨。
(5)下游不锈钢市场方面,当周不锈钢市场价格整体继续下调,现货市场成交较差,另外,部分钢厂寻求减产,但是依然难以落实。
逻辑:产业链上,镍铁供应逐步充沛,镍铁价格再度补跌,不过,随着镍铁充沛,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱,目前的产量比较高,现货市场难以消化,企业寻求减产,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节,整体上,整个产业链从上游到下游,均进入利空兑现期,由于利空逐步兑现,镍价本周或进入企稳期。
操作建议:回调买入逢高卖出
风险因素::