铜：低库存弱消费，铜价维持震荡走势
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力，需求疲弱趋势难改。
但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。在基本面无明显改善的情况下，铜价上行压力较重。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：中美贸易摩擦缓和；铜库存继续大幅下降4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6187 美元/吨，收盘报 6172.5 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.07%。
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨~升水 130 元/吨，平水铜成交价格 49350 元/吨~49450 元/吨，升水铜成交价格 49400 元/吨~49500 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2509.5 美元/吨，收盘报 2485 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.98%。
现货市场
昨日上海 0#锌主流成交 21270-21670 元/吨，0#普通对 1812 合约报升水 80-120 元/吨；双燕、驰宏报升水 520-550 元/吨。1#主流报 21050-21150元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21340-21550 元/吨，粤市较沪市由上周五的升水 60 元/吨转至升水 160 元/吨附近。对沪锌 1901 合约升水 780-900 元/吨附近，升水较昨日扩大了 240 元/吨。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21170-23350 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21170-21430 元/吨，对 1812 合约升水 100-250 元/吨附近，较昨日扩大了 60 元/吨左右，津市较沪市维持在平水附近。
镍：基本面尚无好转，镍价恐维持弱势
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱，短期镍价或维持弱势。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 10885 美元/吨，收盘报 10880 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.05%
现货市场
昨日 SMM1#电解镍 89250-99400 元/吨。俄镍较无锡 1812 合约贴水 200到贴水 100 元/吨，金川镍较无锡 1812 合约升水 9900 元/吨。金川公司出厂价 99000 元/吨，较上周五上调 1000 元/吨。
重要消息
据 SMM 了解，某一体化不锈钢厂集中从印尼运回大量镍生铁，11 月起至 12 月中旬华南某大型不锈钢集团将陆续从印尼运回约 8 万实物吨高镍生铁。
菲律宾政府一名官员上周五表示，如果九家目前已停产的矿山纠正此前违反环保规定的行为，菲律宾将允许它们恢复生产。此举可能增加全球镍的供应。
