宏观
１、俄乌谈判仍然无果，俄军继续推进，战事升级伤亡扩大的可能性仍强，战局高度不确定，金融市场整体避险需求仍强２、西方对俄制裁分歧公开化，美昨天通过了对俄油气产品禁运，德国为首的欧洲多国明确不会对俄能源禁运，也反对进一步对俄制裁。国际清算银行禁止俄罗斯通过该银行进行国际结算。目前看西方制裁基本明朗，能源不会立即例入制裁范围，对即期全球能源供应平衡其实影响不大，但长期看欧盟提出激进的减少对俄能源依赖计划，如果付诸实施必将导致能源价格长期维持高位。另外军事介入被明确排除，西方仍可能在金融领域深化制裁。总体看，能源制裁形势明朗，油气价格炒作减弱，对股市压力减轻，但剧烈震荡对大宗工业品略利空３、美国2月ＣＰＩ同比上涨7.9%，剔除能源食品的核心ＣＰＩ同比上涨6.4%，创四十年新高。受战争影响，联储5月加息50个基点的预期下降到30%。欧央行大幅上调2022年通胀预期，由3.2%上调到5.1%，2022年ＧＤＰ增速预期由4.2%下调到3.7%。不过欧央行在本次议息会议删除了在加息不久前结束资产购买计划的表述，市场预期可能在三季度结束ＱＥ，并预期或提前加息到9月，鹰派立场超预期。整体看战争引发的高通胀令央行左右为难，特别是受战争和制裁影响更大的欧洲经济前景明显转弱。
４、美警告中企如果不遵守美对俄制裁，将实施严厉制裁。昨天在美上市中概股普遍暴跌，或预示新一轮制裁即将到来，关注对国内情绪影响。
５、总结：俄乌谈判初现曙光，美欧对俄制裁分歧公开化，最重要的能源领域影响逐步清晰，整个战争担忧情绪有所缓解，但战事仍然高度不确定，避险情绪始终存在。不确定性减轻令油价回落，对工业品略有压力，整体偏压力现货
１、ＬＭＥ现货库存微升，现货贴水近几日大幅走低至30美元下方，但最近两天注销仓单又开始回升，总体看低库存且俄铜出口受阻背景下铜价支持仍强。ＬＭＥ镍继续停盘，沪镍继续下跌，暗示空头交割危机可能有重大转机，如果镍价大幅下跌，短线对其它金属情绪上利空。
２、据钢联数据，昨天国内主流消费地电解铜库存20.5万吨，较上周减少1.3万吨，保税库存27.5万吨，较上周小增0.7万吨。因价回落刺激下游采购增加，而比价过低令炼厂出口至ＬＭＥ交仓，国内库存拐点提前到来。昨天铜价继续下跌，价格回落后下游采购明显增加，现货升水扩大到140元。由于ＬＭＥ大幅贴水，沪铜现货进口已接近盈亏平衡点，或很快刺激报关增加。受财税40号文影响，3月1号以后国产废铜供应减少，随着2月库存消化，废铜供应日益紧张，昨天低氧杆报价基本与精铜持平，精铜杆价格优势大大增加。整体看消费回升仍缓慢，但旺季已经展开，价格回落吸引买盘，价格结构大幅改善已体现强支撑，相信随着消费持续回升，铜价波动区间上移。
３、总结：俄乌担忧略有缓解，短线油价镍价等回落略有利空影响。但国内随着价格回落价格结构显著好转，现货支撑已体现。71000中期强支撑区，逢低重新买入。今日72500-71600。
