铜
观点：供应干扰因素仍在，铜价相对抗跌
信息分析：
（1）26日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，品牌之间价差较此前一个交易日重新拉大，主要是现货市场成交集中在贸易商，导致可交割货源更受到成交的青睐，升水提升，而湿法铜因下游消费偏弱，而贴水扩大，导致品牌之间价差扩大。
（2）上期所仓单26日继续下降，现货市场整体仍然升水，并且交割品牌相对受到欢迎，因此，仓单继续受到吸引，不断下降。
（3）26日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日有所收窄，洋山升水溢价继续下降，主要是中国出口的增加，从当前的进口盈亏格局来看，精炼铜出口继续受到鼓舞，洋山升水继续受到压制。
（4）26日，LME库存下降2450吨，总库存至13.7万吨，国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
（5）消息面上，墨西哥集团旗下Buenavista大型铜矿面临封锁危机，650名Grupo Mexico前期被裁的矿工计划在12月1日封锁Buenavista巨型铜矿，要求公司归还集体劳动合同。目前公司表示任何封锁行为都是违法的，此次行动和墨西哥新总统的上任密不可分，其一项关于矿业公司的限制令墨西哥矿企蒙上阴影。Buenavista为全球大型铜矿，2017年矿产铜近45万吨金属量。
逻辑：由于封锁尚未实质发生，以及即便发生，封锁程度以及持续时间均属未知，加上当前铜精矿供应相对宽松，因此，暂时难以产生真实的影响。在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。
操作建议：尝试短多
风险因素：
镍
观点：镍铁价格再度补跌，但对镍价压力有限
信息分析：
（1）26日，进口镍对金川镍贴水有所收窄，至9950元/吨，进口镍对电子盘贴水扩大至175元/吨，金川镍升水下调至9900元/吨；二者价差收窄是因金川镍升水下调幅度较大所致。
（2）26日镍仓单增加336吨，仓单量总量至1.47万吨，当日现货市场成交仍然比较清淡，下游企业仍然担心镍价，不过，下午时段，贸易商询价有所活跃。
（3）LME库存26日继续下降204吨，目前LME镍库存至21.40万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，26日，镍矿CIF报价小幅下调，镍铁价格再度大幅补跌7.5元/镍，据SMM调研了解，本周华北某不锈钢厂高镍生铁采购价格为970元/镍点，到厂含税，成交量一万余吨。此成交价格较该钢厂上月采购价格下跌50元/镍点。镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。
（5）不锈钢市场方面，26日不锈钢现货指导价格普遍下调100元/吨，而现货市场更为惨烈，部分企业大幅下调开盘价格，目前不锈钢市场暂时仍然未见到实质减产。
逻辑：产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格再度补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降；精炼镍进口连续亏损，库存有所下降；不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，企业寻求减产，但暂时尚未落实；不锈钢目前仍然是最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，由于利空逐步兑现，镍价本周或进入企稳期。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
