宏观
１、俄乌战事仍在进行，俄军事推进加快，周一将进行第四轮谈判，双方都表示有的实质性进展。如果谈判向好，看到结束战争的希望，有可能导致黄金、原油等避险资产的炒作减弱，对大宗商品带来利空影响。
２、伊核谈判暂停，但美国取消伊朗、委内瑞拉制裁释放其石油产能的动作会加快，有助缓解原油紧张的炒作。另外周末美宣布取消俄罗斯最惠国待遇，俄罗斯则声称必要时在能源领域与欧盟展开强硬对抗。形势发展仍高度不确定，金融市场可能震荡加剧
３、周末中国多地出现疫情扩散，并有多个城市实施大规模人流管控，特别是本次涉及深圳、上海等重要城市，给经济活动、物流等带来新的压力。利空
４、中国2月社融1.2万亿元，1月为6.2万吨，去年同期为1.7万亿，Ｍ２同比增长9.2%，上月为9.8%，去年同期为10.1%。整体看2月流动性增长显著低于预期，一是银行及地方专项债在1月突击发放后速度放缓，二是企业中长期贷款增长乏力，居民中长期贷款出现负增长，说明企业投资需求弱，房地产销售持续下降。后续一是稳增长要求持续发力，二是理顺房企融资监管机制，推动房市理性恢复。从历史经验看稳增长的措施仍会逐步起效。但短线或因数据偏弱略有压力。
５、总结：俄乌局势仍高度不确定，双方仍在相互制裁，但如果谈判取得进展和平有望，可能造成避险炒作大幅降温。另外国内疫情大幅恶化以及2月金融数据偏弱，可能压击国内情绪，整体偏空
现货
１、ＬＭＥ铜库存增加到7.4万吨，现货贴水一周来维持在30美元上下，但上周后半段注销仓单增加到1.9万吨，或暗示低位现货采购兴趣重现。另外上周国内铜库存20.5万吨，较前周减少1.3万吨，保税库存27.5万吨，较前周增加0.7万吨。因价格回落刺激下游采购，且比价过低刺激炼厂出口，部分转到保税，部分转运ＬＭＥ仓库。全球可跟踪库存绝对水平远低于去年同期，且国内库存提前止升转跌，现货实际压力小，对价格支撑稳固。
２、上周铜价冲高回落，周五沪铜现货升水扩大到200元以上，且随着废铜供应日益紧张，精废杆价差接近持平，精铜消费对废铜形成反向替代。价格结构大幅转好暗示现货支撑明显转强。
３、据ＳＭＭ调研，2月国内消费恢复缓慢，电缆厂开工率59.7%，环比下降3.68%，但随着电网投资放量，预计3月电缆开工率将提高到77.88%，房地产相关订单恢复仍慢。整体看随着旺季展开，消费持续回升，现货支撑逐步增强。
４、总结：宏观仍高度不确定，国内疫情等带来压力，整体偏空。不过国内提前开始降库，上周低位价格结构大幅转强，给出现货支撑信号。低库存和消费进入旺季支持价格波动区间上移，依据技术形态，71000下方近期强支撑区，而74000上方显著抑制消费，有压力。低位多头耐心持有，今日72300-71500。
