铜
观点:企业盈利数据较好,铜价格仍然抗跌
信息分析:
(1)上期所仓单27日有所回升,现货市场整体仍然升水,不过,由于1812合约即将进入交割月,因此仓单一定程度上增加。
(2)27日,进口仍然维持较大幅度的亏损,亏损较上个交易日有所收窄,洋山升水溢价再度下降。另外,从LME注销仓单来看,出口或已经抵达LME市场,当前进口亏损仍然适合出口,不过,受各种因素限制,出口量也难以过大。
(3)27日,LME库存小幅回升,主要集中在美洲仓库,由于中国精炼铜的出口,一定程度上将会打乱LME库存变化步伐,但国外市场结构依然没有变化,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主。
(4)消息面上,2018年1-10月,全国国有及国有控股企业经济运行态势较好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升,利润增幅高于收入6.7个百分点,钢铁、石油石化、有色等行业利润增长较快。 1-10月,国有企业利润总额28031.4亿元,同比增长17.3%(1-9月增长19.1%)。 1-10月,国有企业营业总收入469528.2亿元,同比增长10.6%(1-9月增长10.2%)。
逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力,但是铜精矿加工费达成之后,中国冶炼产能释放的预期会有所加快,因此,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。
操作建议:尝试短多
风险因素:
镍
观点:不锈钢仍然最弱,镍价低位震荡
信息分析:
(1)27日,进口镍对金川镍贴水有所扩大,至10050元/吨,进口镍对电子盘贴水收窄至125元/吨,金川镍升水上调至10000元/吨;二者价差扩大是因金川镍升水上调幅度超过进口镍。
(2)27日镍仓单下降180吨,仓单量总量至1.45万吨,当日现货市场成交整体仍然比较清淡,下游企业接货心态仍然比较谨慎。
(3)进口继续维持低迷格局,27日精炼镍进口亏损仍然维持,但幅度明显收窄。
LME库存27日继续下降210吨,目前LME镍库存至21.38万吨,LME大方向去库存依然没有变化。
(4)镍铁镍矿方面,27日,高品位镍矿CIF小幅下调,其他品位持平,镍铁价格在经过此前的连续补跌之后,27日报价平稳。镍铁预期展望仍然低迷,但对镍价影响趋弱。
(5)不锈钢市场方面,27日不锈钢现货指导价格普遍下调100元/吨,现货市场依然在残酷争夺市场份额,青山远期报价再度杀跌,目前不锈钢市场暂时仍然未见到实质减产。
逻辑:产业链上,镍铁供应逐步充沛,镍铁价格再度补跌,不过,随着镍铁充沛,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱,目前的产量比较高,现货市场难以消化,企业寻求减产,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节,整体上,整个产业链从上游到下游,均进入利空兑现期,由于利空逐步兑现,镍价本周或进入企稳期。镍中长期逻辑不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应环比增量有限,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。
操作建议:回调买入逢高卖出
风险因素::