上周五伦铜小幅冲高，沪铜跟涨。3 月 21 日，伦铜 3 月收盘于 10306 美元/吨，涨 52.5 美元/吨，涨幅 0.51%。上周五夜盘沪铜主力 CU2205 合约收报 73350元/吨，涨 570 元/吨，涨幅 0.78%。
宏观方面，美联储理事 Christopher Waller 表示，美联储应该考虑在未来的会议上加息 0.5 个百分点并从 7 月开始缩减资产负债表。债券投资者比尔·格罗斯对英国《金融时报》表示，如果美国把利率提高到 2.5%-3%之上，则可能会“破坏美国经济”。
关于俄乌方面，美国总统拜登将于本周访问欧洲，参加将于 3 月 24 日在比利时布鲁塞尔举行的北约峰会，并敲定一系列针对俄乌冲突的新措施。当地时间3 月 20 日，乌克兰总统泽连斯基签署总统令，将乌克兰战时状态从 3 月 26 日起再延长 30 天。同日，乌克兰总统泽连斯基表示，已经准备好与普京会谈，而且坚信没有谈判就无法结束战争。乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克当地时间3 月 20 日说，俄罗斯和乌克兰代表团新一轮谈判将于当地时间 21 日上午开始。
铜下游开工方面，近期全国疫情频发，部分地区实行临时交通管控，据 SMM上周对铜下游加工企业调研显示，电线电缆：中国线缆之乡-宜兴市受疫情管控，多条高速公路封锁，物流发运收到干扰，采购、发货均受到一定影响。部分线缆企业交货周期被迫延迟，同时放缓生产节奏，给原料周转留有一定空间，导致产能利用率小幅下降。其他地区多数企业周内新增订单也呈现出下滑迹象，持续走高的铜价令终端再度陷入观望中。漆包线订单有所减弱，一方面周尾走高的铜价影响下游客户的下单意愿，另外疫情的持续发酵也抑制了整体的消费。漆包线的主要产销地为华南及江浙一带，从调研来看，受深圳、东莞等地区封城影响，多数漆包线企业原料采购和成品运输受到限制，企业出现不同程度的减产和停产。
江浙一带的漆包线企业目前生产正常，但发货也受到一定的影响，近期整体订单表现回落。上周国内主要精铜杆企业周度开工率为 63.36%，环比回落 2.9 个百分比。铜杆行业受疫情影响较大。从调研来看，上海、常州、无锡、山东、广东等多地受疫情交通管控影响，很多铜杆企业原料采购紧张，运输发货均受到不同程度的影响。下游客户也因疫情等原因开工率受到影响，对于铜杆的需求有所减弱。
同时，由于下游无法正常提货，令企业资金压力也大幅增加。随着时间的推移，若管控持续严峻其影响也会愈发明显。
整体来看，美国进入加息周期，过快加息可能影响到美国经济，美元指数止跌，但能源紧张的担忧使得油价止跌回升，利多铜铝价格。俄乌局势仍具有不确定性，欧美或将进一步对俄经济制裁，通胀压力依然较大。基本面来看，电解铜产量端环比回升，但疫情影响冶炼企业运输，现货市场库存下降，但消费端受到抑制，且随着防疫管控持续，或将进一步影响企业生产，影响消费需求，从而限制铜价涨幅。
作者 李全冲
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