铜：低库存弱消费，铜价维持震荡走势
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力，需求疲弱趋势难改。
但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。在基本面无明显改善的情况下，铜价上行压力较重。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：中美贸易摩擦缓和；铜库存继续大幅下降4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6244.5 美元/吨，收盘报 6205.5 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.74%。
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 90 元/吨~升水 160 元/吨，平水铜成交价格 49670 元/吨~49730 元/吨，升水铜成交价格 49710 元/吨~49770 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2466 美元/吨，收盘报 2460.5 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.38%。
现货市场
昨日上海 0#锌主流成交 20800-21160 元/吨，0#普通对 1812 合约报升水 230-260 元/吨；双燕、驰宏报升水 500-550元/吨。1#主流报 20500-20600元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21070-21180 元/吨，粤市较沪市由前日的升水320 元/吨回落至升水 230 元/吨附近。对沪锌 1901 合约升水 860-900 元/吨附近，升水较前日收窄了 50 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 20590-22810 元/吨，0#普通品牌主流成交于 20590-20980 元/吨，对 1812 合约升水 50-300 元/吨附近，较前日收窄了 70 元/吨左右，津市较沪市由升水 50 元/吨附近转至贴水 70 元/吨附近。
重要消息
据海关总署最新海关数据显示，10 月锌锭进口量 8.06 万吨，环比上升 18.67%，同比上升 31.36%，2018 年 1-10 月累计进口 50.81 万吨，同比上升 12.62%。
10 月锌精矿进口 20.58 万干吨，环比下降 7.73%，同比上升 39.81%，2018 年 1-10 月累计进口 241.99 万干吨，较去年同期增加 19.38%。
镍：不锈钢减产预期，镍价小幅上修
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱。近期市场预期不锈钢厂或将减产，镍价小幅上修。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11865 美元/吨，收盘报 11010 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.33%
现货市场
昨日 SMM1#电解镍 89550-99500 元/吨。俄镍较无锡 1812 合约贴水 200到贴水 100 元/吨，金川镍较无锡 1812 合约升水 9700 元/吨。金川公司出厂价 99000 元/吨，较前日持平。
重要消息
菲律宾政府机构公布的数据显示，2018 年 1-9 月该国镍矿石产出量同比下降 1%至 2220 万干吨。 印尼和菲律宾依次是中国前两大镍矿石供应国。 菲律宾矿山和地球科学局称，该国 29 个镍矿中的 11 个在检修或运营暂停期间没有产出。
