国内消费：本周下游消费受到疫情影响非常严重，常州多地被划为中高风险地区，铜下游消费受到冲击，不少下游停产/减产，而且下游反应收发货都有问题，一些大厂甚至都有断供的风险。其他地区企业也反应因为疫情原因导致消费不好，物流运输也成问题，有的地区已经升级到外地车辆需要24小时核酸。深圳广东复产比较快，华南消费回暖。
供应：供应端同样不乐观，国内铜供应是收紧的。精铜方面山东两家冶炼厂关停，还有疫情地区冶炼厂发货困难。另外近期进口铜开始减少，但是冶炼厂出口增多，准备运到LME去交仓。废铜货源同样紧张，废铜回收企业在3.1之前已经清理了一波库存，而且现在不少回收企业开不出票，实际精废价差已经降到0。上海防疫政策升级，贸易商多居家办公，物流运输不通畅。
截止到3月25日，全国库存（包括保税区）为45.14万吨，较上周五下降5.25万吨，其中保税区下降2.88万吨，非保税区下降2.37万吨总库存较去年同期低24.85万吨，为近6年来同期最低值 。
海外：智利1月份减产，日本佐贺关冶炼厂检修，目前不往中国发货（每个月发往中国的量在1万吨左右）。俄罗斯铜还能在LME交仓以及在欧洲销售，发到中国成本过高。LME0-3结构收缩。
宏观：俄乌冲突一直没有得到解决，国内多地爆发疫情，上海地区疫情严重，新增确诊及无症状感染者病例持续增长，3月28日5时起，上海市以黄浦江为界分区分批实施核酸筛查。
策略：上海疫情严重，防控措施升级，可能会对市场情绪造成打击，铜价短期内受压。但是由于目前市场货源紧张，整体下滑幅度比较有限。如果疫情得以控制，会有比较强的需求回补，价格和升水可能会有上升空间。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
2022年第13周银河期货铜周报
