隔夜沪铜主力合约收跌，伦铜现运行于10277美元/吨。库存方面，3月25日LME铜库存减75吨至80600吨；3月25日上期所铜仓单减1372吨至46829吨；上周原油价格持续推高加大通胀预期，叠加国内稳增长预期，铜价震荡上行。周末上海决定分批实施封控，封控区域交通全面暂停，预计疫情蔓延管控升级，铜下游消费持续受抑。
基本面看，3月25日SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.38万吨至14.88万吨，较上周五减少2.37万吨，本周去库速度较上周放缓。国内部分地区疫情集中爆发下，国内冶炼厂发货效率明显降低，且周内进口比价再度关闭后进口铜难以持续流入市场，虽然下游也在一定程度上受到疫情干扰，消费有所减弱，但供应影响明显大于需求端，且部分国内冶炼厂传闻在资金压力下面临停产，预计供需双弱下国内库存仍将呈现去库状态。
操作上，短期关注疫情对下游消费的影响，多单可适当减仓。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。
