能源成本再上升，铜铝偏强运行
——有色金属周报
观点：预计后市震荡偏弱
分析：综上所述，宏观方面，美联储加息25个基点，符合市场预期，国内稳增长政策提振市场信心，短期市场风险有所回暖。基本面来看，供给端缓慢修复，精炼铜进口量和铜矿砂进口量表现良好。需求端方面表现不及预期，因国内疫情多发，二月份中下游企业产能利用率表现分化，呈现旺季不旺态势；终端需求方面二月份房地产数据、社融数据表现较为拖沓，电力需求成为新增亮点。供需趋宽，SHFE持续累库，全球显性库存仍处于低位，为铜价提供支撑。短期来看，铜价上行空间不大。
操作策略：谨慎观望
风险提示：1.美元指数走势2.全球疫情 3.房地产数据表现不佳
一、有色金属核心逻辑及观点
二、市场价格与行情回顾
三、宏观及行业资讯
美联储与英国央行均宣布加息。美联储加息25个基点、将基准利率范围上调至0.25%—0.5%的区间，并预计今年还将加息6次。加息通常对黄金价格不利，因为它增加了持有黄金的机会成本。
国务院金融委研究当前经济形势，强调要切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。央行、银保监会、证监会、外汇局均表态，坚定支持实体经济发展，助力稳定宏观经济。
LME本周二表示，尽管有部分会员呼吁，但目前不打算禁止来自俄罗斯生产商的金属在其系统中交割，例如诺里尔斯克镍业生产的镍和铜，或是俄铝生产的铝。根据产业在线监测数据显示：2022年1月中国空调电机行业总产销量为3543.5万台，同比下滑13.2%，环比增长11.8%；2022年财年累计销量3543.5万台，同比下滑13.2%；2022冷年累计17608.2万台，同比下滑4.0%
国际铜研究组织（ICSG）在一份新的数据发布中表示，12月，世界精炼铜产量为211万吨，消费量为220万吨，出现9.2万吨的供给缺口，而11月份则出现12.3万吨的缺口。ICSG称，2021全年市场报告供给缺口为47.5万吨，而去年同期为48.4万吨。
2022年3月24日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四周度去库5万吨至103.9万吨，七个地区出现库存拐点开始去库，分地区来看，巩义去库2.3万吨，南海去库1.3万吨，上海去库0.5万吨，无锡、杭州各去库0.4万吨，重庆、临沂各去库0.1万吨，天津地区因疫情到货出库双边受阻，库存量基本与周一持平；巩义、南海、无锡等地区大幅去库主因，受疫情影响出现到货异常，站台积压、在途货物增加。
海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂新安装的电锅炉，拥有更先进的技术含量和更大的蒸汽产量。位于巴西帕拉邦Alunorte氧化铝厂表示，运行的电锅炉的额定发电量约为每小时95吨蒸汽，耗电60兆瓦，每年有可能减少约10万吨二氧化碳排放。该项目投资4200万巴西雷亚尔，将在大约20个月内完工。
据SMM调研了解，2月份国内预焙阳极产量约为142.38万吨，环比减少16.5%，行业开工率下滑11.51%，低至58.22%。二月份受到冬奥会环保限制及二月工作日减少的影响，国内主要减产地山东地区，较一月份减少20.79万吨产量，产量缩至36.02万吨，大多配套碳素企业影响较小。
四、产业链核心数据追踪
4.1铜市场数据
4.1.1宏观经济
4.1.2价差/比价
4.1.3库存
作者：马思懿/Z0016374日期：2022.3.25邮箱：masiyi@cnhtqh.com.cn
