2022 年一季度以来，随着俄乌乱局演进为战局并不断螺旋式恶化，欧洲转变立场对乌大幅军事援助，欧美对俄银行进一步制裁排除 swift，“金融核武器”威胁落地后，俄国对应反制战略核力量进入高度戒备，国际市场情绪随局势激变而暴动，在欧美俄政治经贸不稳定局势下全球资产价格经历“恐慌避险、预期缓和、观望不安、再恐怖避险”多轮循环，全球资本市场情绪不稳，资产价格尤其是大宗商品价格波动剧烈。
上述情况正是百年变局叠加国际乱局下大宗商品自我调节能力失灵下的 “应激性反应”，面对大国博弈加剧地缘冲突和供应链冲击，各国都纷纷强化大宗资源品保障和储备，不少产业和金融资本加大对资源品争夺，形成了“资源焦虑症，抢货才是硬道理”的困境，虽然中长期来看中国金融市场更具有抗跌韧性和复苏弹性，国内大宗商品供需也相较海外乱局更稳定，但地缘政治持续也带来全球经济衰退的系统性分概念，加剧全球变局下大国关系重塑带来的大动荡、大调整与大变革，中国应做好风险预案和主动应对。
大宗商品是全球实体经济复苏的必备原料，同时也是金融机构在投资组合配置中重要的一部分，当前金融市场在通货再膨胀预期及新一轮变异新冠边度威胁下，更多资金更多押注新能源新基建等绿色能源革命相关有色金属板块，在多重利好共振中的铜铝为代表的有色金属价格震荡偏强，凸显出有色金属所具备“顺周期板块稳定器”“抗货币超发抗通胀”、“传统材料向新材料估值转换”等强势属性。预计 2022 年上半年有色价格仍恢复震荡态势为主，在不出现宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格仍具有较强结构性支持，更多聚焦铜等有色金属中长期趋势向上突破时的量能支持。
展望后市，在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强。展望后市，铜铝为首的有色震荡积蓄进一步突破动力，预计短期铜铝测试上方阻力并稳固下方支撑，冬去春来之时料有更多反弹动力，建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌，加工企业以锁定利润套期保值为主，更多聚焦价差和比价机会，趋势投资者则抓大放小耐心聚焦市场结构性反弹机会。
2022年二季度国信期货铜季报
