近期铜矿加工费TC上行，反映矿端供应渐松。国内多地疫情散发，对原料、成品等运输都有影响。中国前2个月精炼铜产量为170.1万吨，同比增长4.5%。上周五SMM全国主流市场库存为14.88万吨，环比下降2.37万吨；上期所铜库存减少2.75万吨至10.21万吨，期货库存减少1.4万吨至4.68万吨，库存降至低位；上周LME铜库存增加1100吨至
80600吨，LMEO-3现货小幅贴水。据SMM，上周废铜杆开工率环比降1.33%至50.85%，疫情影响发货和消费；上周精铜杆开工率为62.81%，环比下降0.55%，原料采购紧张、成品发运受阻。
油价回落及美元走强，不利于铜价进一步上行。国内库存去库且速度较快，总库存又降至绝对低位，从而令铜价获得较强支撑；另一方面，铜矿及精铜供应都稳步增长，需求在疫情拖累下不瘟不火。多空因素纠结，铜价或以震荡为主。
