内容提要
1、现货方面，周初为长单最后交付日，且临近月末，发票及结算需求主导市场，市场对于当月发票有需求，下游逢低补货意愿增强，主动性买盘增加，市场成交较为积极。同时因进口持续亏损，国内冶炼厂在比值下跌中出口获利，国内货源偏紧，持货商挺价意愿增强，现货升水从 60-130 元/吨拉涨至 90-140 元/吨，但盘面价格一度跌破 49000 元/吨，下游畏跌，下游除了对当月发票的需求而补货外，逢低成交意愿较低，买盘以贸易商引领为主，低升水及低盘面时尚有一定成交，部分持货商由于月末资的压力或令短线抛货压价，平水铜被降至 60 元/吨， 随后盘面拉涨，下游恐价格再难跌回低位，趁低补货，成交转热，持货商因货源供应少，趁机抬高升水，现货升水被抬升至 100-170 元/吨.
2、库存方面，上期所库存周环比下滑 0.21 万吨，至 13.10万吨。LME 铜库存周环比下滑 0.34 万吨，至 13.62 万吨，COMEX库存下滑 0.39 万吨，至 12.45 万吨。
3.加工费方面，本周 TC 现货均价 93 美元/吨，周环比上升 1美元/吨。
l 后市展望及策略建议
10 月电网投资数据继续回升，当月完成额达 441 亿元，同比回升 11.63%，支撑国内铜消费企稳。供应方面，预计主要矿企铜矿产量释放四季度下滑至 2%以下，国内精铜生产增速下滑，供应端压力逐步缓解。三大交易所库存继续下滑，叠加保税区库存仅有 82.57 万吨，继续创年内低点。周末 G20 会议期间释放贸易战全面缓和信号，利多基本金属，预计短期铜价继续反弹。仅供参考。
12月3日兴证期货研究中心铜周报
