现货升水走弱，政策预期犹在，高位震荡
【现货】3月31日上海铜报价73600元/吨，30日上海铜报价73920元/吨，环比-320元/吨，对当月报升水20-升110元/吨，环比-215元/吨。广东1#铜报价735055元/吨，前一日报73545元/吨，环比-40元/吨，对当月报贴水30-贴水0，环比+30元/吨。
【信息】因上海疫情管控升级，浦东、浦南及毗邻区域实施封控至4月1日5时。据SMM调研，世天威、中储等保税仓库封管，银行部分业务暂停办理，市场部分转货权、信用证、DP交单无法正常处理，铜外贸市场受影响较大，呈现基本停摆状态。
3月最后两个交易日，上海地区电解铜贸易受到疫情影响基本处于停滞状态，在部分持货商换现需求下升贴水一泻千里，快速回落。4月1号起，上海浦西即将进入封锁状态，上海大部分仓库都位于浦西导致市场普遍预期上海地区贸易交投将从5号之后才有望回暖，期间货物无论是出入仓库还是出入上海地区都将停滞。预计升水在这种冰冷市场下仍有一定回落空间，周内最后两个交易日，有价无市之态将愈演愈烈。
【库存】3月28日中国电解铜社会库存14.22万吨，25日中国电解铜社会库存14.88万吨，21日16.26万吨，周环比-2.04万吨。广东库存连续2天上升，近期到货增加但消费减弱。3月31日LME库存91400吨，30日LME库存87925吨，环比+3475吨。国内交易所最新库存10.21万吨，上周12.95万吨，环比-2.75万吨。库存持续外累内降。
【逻辑】疫情反弹，长三角地区有扩大趋势，影响当地物流和消费，现货升水走弱，上海仓库处于停滞状态，广东库到库多于出库，国内库存降库或趋缓，LME持续累库。国常会重申稳增长，强政策预期依然存在，铜价维持偏强震荡。在交易经济衰退之前，逢低买入为主，冲高可买入远月看跌期权保护。
