铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，目前欧洲冶炼厂恢复，但智利冶炼厂环保升级，周边市场依然偏紧。不过，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上，铜价格近强远弱。
走势分析：
3日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，但品牌之间表现分化，好铜因货源紧张，升水较为坚挺，但是平水铜以及湿法铜无力跟进，各个品牌之间的价差有所拉大。下游企业买盘力量比较有限，现货市场整体成交受限。
上期所仓单3日有所回升，现货市场整体仍然升水，仓单缺乏吸引力，但是因仓单绝对量比较低，1812合约即将临近，以及现货市场成交低迷，仓单仍小幅回升。
3日，进口仍然维持较大幅度的亏损，洋山升水溢价再度下降，当前进口亏损幅度仍然有利于出口，洋山市场升水继续受到压制。
3日，LME库存延续下降，消息面上，Aurubis周一称，该公司旗下两座铜冶炼厂在非例行维护工作完成后，目前已经恢复运营，旗下第三座铜冶炼厂预计本周也将恢复生产。不过，预期12月13日，Codelco将关闭Chuquicamata冶炼厂75天， Salvador冶炼厂关闭45天以完成环保升级，因此，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
另外，据SMM最新了解，目前国内粗铜到厂加工费报1500-1700元/吨，进口粗铜CIF多于170-190美元/吨，较11月中旬1400-1600元/吨、160-170美元/吨有所回升，但市场成交有限。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，目前欧洲冶炼厂恢复，但智利冶炼厂环保升级，周边市场依然偏紧。不过，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上，铜价格近强远弱。
