铜：情绪逐渐回归理性，铜价或回归基本面
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。周末期间中美会晤达成共识，市场情绪高涨，昨日跳空高开。随着情绪回归理性，预计铜价将回归基本面。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6300 美元/吨，收盘报 6250 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.83%。
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 110 元/吨~升水 190 元/吨，平水铜成交价格 50300 元/吨~50400 元/吨，升水铜成交价格 50350 元/吨~50450 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。周末期间中美会晤达成共识，预计短期内利好市场情绪。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2560 美元/吨，收盘报 2575.5 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.58%。
现货市场
昨日上海 0#普通主流成交 21810-21950 元/吨，双燕、驰宏主流成交于 22080-22260 元/吨。0#普通对 1812 合约报升水 210-270 元/吨；双燕、驰宏报升水 500-550 元/吨。1#主流报 21550-21750 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21800-21880 元/吨，粤市较沪市由上周五的升水 310 元/吨附近快速转至平水附近。对沪锌 1901 合约升水 510-580 元/吨附近，升水较上周五大幅收窄了 330 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21630-23930 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21630-21800 元/吨，对 1901 合约升水 420-500 元/吨附近，较上周五收窄了 40 元/吨左右，津市较沪市由上周五的贴水 50 元/吨转至贴水 100元/吨附近。
重要消息
据海关总署最新海关数据显示，10 月锌锭进口量 8.06 万吨，环比上升 18.67%，同比上升 31.36%，2018 年 1-10 月累计进口 50.81 万吨，同比上升 12.62%。
10 月锌精矿进口 20.58 万干吨，环比下降 7.73%，同比上升 39.81%，2018 年 1-10 月累计进口 241.99 万干吨，较去年同期增加 19.38%。
镍：镍价或延续反弹格局，但仍需关注不锈钢价格走势
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱。近期市场预期不锈钢厂或将减产，镍价小幅上修。随着宏观环境趋缓，预计短期内镍价继续反弹，但后续还需关注不锈钢价格走势。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11290 美元/吨，收盘报 11195 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.90%
现货市场
昨日 SMM1#电解镍 92500-100400 元/吨。俄镍较无锡 1812 合约贴水200 元/吨，金川镍较无锡 1812 合约升水 7500 元/吨。金川公司出厂价100000 元/吨，较上周五上调 200 元/吨。
重要消息
菲律宾政府机构公布的数据显示，2018 年 1-9 月该国镍矿石产出量同比下降 1%至 2220 万干吨。 印尼和菲律宾依次是中国前两大镍矿石供应国。 菲律宾矿山和地球科学局称，该国 29 个镍矿中的 11 个在检修或运营暂停期间没有产出。
