海外库存预计继续增加
上周铜价高位震荡,国内清明假期间铜价上扬,伦铜收涨1.6%至10432美元/吨,原因在于地缘局势恶化和秘鲁交通运输罢工抗议引发供应减少担忧加剧。产业层面,上周三大交易所库存增加0.6万吨,其中上期所库存减少0.9至9.3万吨,LME库存增加1.3至9.4万吨,COMEX库存增加0.1至6.8万吨;国内假期间LME库存增加0.2万吨。上周上海保税区库存减少0.5万吨,当周国内现货进口亏损有所缩窄,保税铜溢价仍处于低位。现货方面,LME市场Cash/3M贴水22美元/吨,国内期货近月维持Back结构,上海地区现货升水下滑至130元/吨。废铜方面,上周国内精废价差缩窄至1534元/吨,废铜替代优势降低,市场供需仍偏紧。
价格层面,地缘局势仍有反复,若冲突持续,全球面临的滞胀压力较大,而若冲突缓和,通胀压力有望减弱。产业面铜估值维持偏多,不过随着疫情防控推进,国内铜库存去化动力有所减弱,海外库存预计继续增加,供需关系或边际宽松。关注海外供应扰动的影响,本周沪铜主力运行区间参考:71800-74500元/吨。