宏观
１、中国休市期海外公布重要经济数据有：美国3月ＩＳＭ制造业ＰＭＩ指数57.1，前值58.6，其中新订单53.8，前值为61.7，非制造业ＰＭＩ指数58.3，前值为56.5，3月非农就业人数增加43.1万人，低于预期，但失业率降至3.6%，新新低，劳动参与率62.4%，上月为62.3%，平均时薪上升0.4%，上月为上升0.1%。欧元区3月制造业ＰＭＩ指数终值为56.5，前值为57，服务业ＰＭＩ终值为55.6，前值为54.8，2月失业率为6.8%，与上月持平。整体看3月战争造成成本大增，欧美制造业都有明显放缓，但仍处于较强的扩张区，疫情转为常态化管理后，服务业扩张速度大增，就业持续下降处于十年最低水平，成为稳定经济增长的内生动力。整体偏多。
２、美联储官员密集暗示5月加息50个基点，并可能同时启动缩表。受此影响美元大涨，美标杆十年期国债收益率收盘站上2.5%，欧美股市冲高回落，风险资产在高通胀与加息之间左右为难，高位震荡格局。
３、节日期间俄乌战事继续集中在乌东，但乌克兰暴出基辅旁边的布恰小镇出现大规模平民被杀，俄罗斯否认称是乌信息战。此事件快速发酵，欧盟讨论第五轮对俄制裁，包括禁止俄船只进入欧洲港口，禁止俄煤进口，对俄四家主要银行实施全面交易禁令等。美禁止俄罗斯政府在美金融机构的帐户进行任何美元支付。此外欧洲多国大规模驱逐俄罗斯外交官，欧盟委员会主席本周将赴基辅与泽连基斯会面。美欧对乌强力支持已见效，泽连基斯表示将追求加入北约。尽管原油价格冲高回落，但战争长期化的可能性进一步加大，战争必然导致平民大规模伤亡反过来通过社交媒体炒作推动欧美制裁继续加码，欧洲能源危机可能加重。高通胀和战争及制裁导致的供应链干扰也将继续对经济前景带来压力。
４、上海疫情仍严重，单日阳性人数持续创新高。从过去经验看全面封城20天后疫情基本结束。短期看疫情管控导致上海及周边经济活动大幅放缓，4月经济数据仍将受很大影响。中期看疫情终将过去，为托底经济可能很快有更强有力的稳增长措施落实，过去经验也显示疫情后经济反弹速度是非常快的。短线压力中期信心不变。
５、总结：美欧经济增长内生动力强，但加码对俄制裁高通胀继续，国内疫情仍未见峰值，短空中期反弹信心不变。大宗商品情绪整体谨慎偏多。
现货
１、ＬＭＥ库存连续小幅增加到9.5万吨，注销仓单增至3万吨，周二欧洲库存增加，现货贴水扩大到22美元。欧盟实施新的对俄制裁暂未包含有色金属，但外汇支付及物流冻结必然造成俄出口受阻，偏多支撑不变。
２、上周沪铜库存小减，疫情造成物流受阻，进出两难。随着上海进入全面封城，以及疫情溢出，周边主要铜加工地区管控趋严，下游原料供应短缺，终端需求亦弱，上海现货报价的代表性减弱，本周或缺乏主动性，跟随外盘波动。上周疫情管控结束的广东地区现货升水开始回升，消费逐步正常化，华东则短期偏弱中期消费快速反弹的预期不变。
３、智利2月铜产量40万吨，同比下降7.5%，这是连续两个月产量同比大降。智利未报告减产原因，可能是老矿品位下降、疫情导致长时间低比率运营效率下降以及干旱缺水等原因，无论如何这值得引起警觉。
４、英国对俄罗斯商品征收35%额外关税，受此影响ＬＭＥ宣布将不接受3月25日以后进口到英国的金属。不过由于目前ＬＭＥ在英国的仓库基本没有库存，故无实际影响。但要关注随着制裁扩大化，未来俄罗斯金属进口及交易受阻风险。
５、总结：欧美经济内生动力仍强，制裁可能加码，高通胀及俄出口干扰预期加剧，大宗商品整体情绪利多。现货因疫情严重供需两弱，但疫情后消费快速反弹及更强稳增长措施的信心不变，短线略有压力，支撑上移到72000，回调买入策略不变。今日73500-73000。
