二季度铜精矿TC指导价为80美元/干吨，较一季度的70美元/干吨有所提升，矿端总体呈现竞裕状态。冶炼厂生产稳步增长，中国前2个月精炼铜产量为170.1万吨，同比增长4.5%。需求端上，前期中游铜材加工受到疫情拖累，原料库存告急，SMM上周精铜杆企业开工率为57.36%，环比回落5.45%；3月铜线缆开工率为74.87%，环比增14.71%（低基数），同比减少0.71%，预计4月为72.01%。同时，铜价高位下游的接受意愿一般。库存来看，截止4月1日，SMM主流地区铜库存为13.77万吨，较前一周降1.11万吨，降速放缓。上周上期所铜库存减少8934吨至9.31万吨，期货库存减少5276吨至4.15万吨。4月4日LME铜库存94800吨，较3月25日增加14200吨，现货小幅贴水。
宏观层面的通胀支撑还在，但经济增长乏力、美元走强的压力会与日俱增。供应上，铜矿及精铜都稳步增加，下游需求相对一般且价高有抑制效用，国内去库后降速较快，而LME库存转而增加。因此，铜价短期还是会以震荡为主。
