疫情影响物流和消费，政策预期犹在，高位震荡
【现货】4月1日上海铜报价73650元/吨，3月31日上海铜报价73600元/吨，环比+50元/吨，对当月报升水90-升170元/吨，环比+65元/吨。广东1#铜报价73645元/吨，
前一日报73505元/吨，环比+140元/吨，对当月报升水20-贴水60，环比+55元/吨。
【信息】（1）浦东、浦南及毗邻区域实施封控，部分外贸业务难以正常开展。据SMM调研，外贸商居家办公，保税仓库封管或定时开放，银行部分业务延期办理，造成转货权、信用证、付款收款交单难以正常处理，外贸铜市场基本处于停罢工状态。从市场报价来看，报价寥寥，依旧无买家询盘，仓单方面，LME铜小幅C结构，仓单持货商甩货意愿降低，居家等待市场解封回暖；提单方面，持货商试探性报价，但却无人问津。市场基本处于有价无市的状态。
（2）4月4日晚，秘鲁总统宣布下令部长会议进入紧急状态，首都利马和卡亚俄从5日凌晨2时起至23时59分实施宵禁，持续至5日深夜11时59分。 近日，秘鲁多地爆发交通运输罢工抗议，抗议该国油价、公路过路费和基本物资价格高涨。秘鲁国防部长加维迪亚4日称，中部万卡约市发生的抗议活动已造成4人死亡。
（3）4月4日消息，智利国家铜业委员会Cochilco周一表示，智利2月铜产量大幅下降。尽管国有铜巨头Codelco产量同比增长0.7%，至12.36万吨，但其他主要矿企的产量大幅下降。Cochilco在一份报告中称，2月智利铜产量下降7.5%，至39.47万吨。全球最大铜矿--必和必拓控股的Escondida铜矿产量同比下降14.3%，至6.99万吨。
（4）据SMM调研，2022年3月电线电缆企业开工率为74.87%，环比增加14.71个百分点，同比减少0.71个百分点。其中大型企业开工率为79.14%，中型企业开工率为55.07%，小型企业开工率为70.53%。预计4月电线电缆企业开工率为72.01%。
（5）美国3月非农就业人数增加43.1万人，不及市场预期，创去年11月以来最小增幅，预估为49万人，前值67.8万人修正为75万人。 美国3月失业率为3.6%，预估为3.7%，前值为3.8%。
（6）欧元区3月CPI同比上涨7.5%，环比上涨2.5%，均较前值大幅上升，双双创历史新高。
（7）美国3月ISM非制造业PMI为58.3，预期58.4，前值56.5；3月Markit服务业PMI终值58，预期及初值均为58.9；欧元区3月制造业PMI终值56.5，预期57，初值57，2月终值58.2。德国3月制造业PMI终值56.9，预期57.6，初值57.6，2月终值58.4。法国3月制造业PMI终值54.7，预期54.8，初值54.8，2月终值57.6；
（8）中国3月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.5、48.4和48.8，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下，表明我国经济总体景气水平有所回落。中国3月财新制造业PMI为48.1，环比回落2.3个百分点，再度落入收缩区间，录得2020年3月以来最低值；
【库存】4月1日中国电解铜社会库存13.77万吨，3月28日库存14.22万吨，25日社会库存14.88万吨，周环比-0.45万吨。广东库存连续4天上升，周五减少，周库存环比+2356吨，近期到货增加，受季末影响，交投并不活跃。不少铜杆企业在清明期间仍在停产，节前补货欲望也不高。4月1日LME库存93975吨，3月31日LME库存91400吨，30日LME库存87925吨，环比+2575吨。国内交易所最新库存9.3121万吨，3月25日10.21万吨，环比-0.89万吨。库存持续外累内降。
【逻辑】疫情反弹，长三角地区有扩大趋势，影响当地物流和消费，现货升水走弱，上海仓库处于停滞状态，广东库到库多于出库，国内库存降库或趋缓，LME持续累库。国常会重申稳增长，强政策预期依然存在，然而中美利差出现倒挂，以及国内疫情反弹或制约货币政策，铜价维持偏强震荡。在交易经济衰退之前，逢低买入为主，冲高可买入远月看跌期权保护。
