疫情反弹，政策预期强化，高位震荡
【现货】4月8日上海铜报价73760元/吨，7日上海铜报价73740元/吨，环比+20元/吨，对当月报升水130-升200元/吨，环比+10元/吨。广东1#铜报价73700元/吨，前一日报73640元/吨，环比+60元/吨，对当月报升水90-升水120，环比+40元/吨。随着疫情深度恶化，上海地区继续实施管控措施，物流运行受限，中储、世天威保税区仓库继续封管，银行部分业务暂停办理、下游不愿来上海提货，外贸商基本处于居家办公状态。从报价来看，市场无报价，也无买家询盘，外贸商基本处于躺平状态，等待市场解封回暖。
【供应】SMM统计，2月中国电解铜产量为82.02万吨，环比81.81万吨，86.84万吨，环比+0.26%，同比-0.19%。中国国家统计局官网3月18日消息，中国2022年前两个月精炼铜产量为170.1万吨，同比增长4.5%。中国1-2月铜材产量为282.8万吨，同比增长5.2%。
【需求】本周（即4月2日-4月8日）废铜制杆企业开工率为 41.7%，环比微降1.66%，主因是疫情持续影响废铜上游的回收端口，贸易商库存偏紧，可出售货源不多，废铜市场呈货紧价高的局面，以及长距离运输受阻，废铜制杆企业从北方多地采购难度加大，原料库存告急，不得已间歇性停产。此外，河北和江苏等地的疫情相对严重，当地不少的废铜制杆企业继续处于停产状态。国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为42.15%，较上周大幅回落15.21个百分比。2022年3月电线电缆企业开工率为74.87%，环比增加14.71个百分点，同比减少0.71个百分点。其中大型企业开工率为79.14%，中型企业开工率为55.07%，小型企业开工率为70.53%。预计4月电线电缆企业开工率为72.01%。Mysteel调研的54家精铜杆企业样本中，受到疫情影响导致的减产、停产的企业达到24家，合计影响产量约在9.49万吨，影响范围达江苏、浙江、山东、广东多地，主要的影响来源于疫情导致的交通管控；
【库存】4月8日中国电解铜社会库存14.03万吨，4月1日13.77万吨，3月25日中国电解铜社会库存14.88万吨，疫情影响去库。广东库继续下降，最新报45070吨，4月1日44629吨，环比+441吨。4月8日LME库存103775吨，4月1日93975吨，环比+9800吨。国内交易所最新库存96581吨，4月1日93121吨，环比+3460吨。库存外累持续，内降则转为累库，主要受疫情影响。
【逻辑】疫情影响物流和消费，基本面数据失真，国内库存转累，外围依然累库。美联储更鹰派，流动性收缩力度和时间或比预期要大要快，国内市场经济疲软，政策预期较强，铜价维持高位震荡。在交易经济衰退之前，逢低买入为主，冲高可买入远月看跌期权保护。
