基本面：俄乌局势依然焦灼，市场避险情绪仍存，不过俄罗斯同意欧洲使用欧元购买天然气，欧元升值，美元承压回落；此外中国3月制造业PMI数据走弱，打击经济前景的乐观预期。俄供给方面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位。近期海外库存持续下降，重回去年底的低位，不过国内下游加工企业仍处于复产状态，国内现货库存呈现净入库状态。需求方面，近期海外库存维持历史低位水平，进口处于关闭状态，国内下游加工企业生产基本恢复，需求改善迹象。截止4月1日，LME铜库存为95975吨，日增1175吨。截止4月1日，上海期货交易所阴极铜库存为93121吨。
持仓：沪铜2205合约前20名多头持仓98944手，减少3689手，空头持仓104168手，减少2498手。
策略建议：秘鲁进入紧急状态，间接推动国际铜价，短期或震荡偏强。
风险因素：美元指数，供给超预期。
