铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，目前欧洲冶炼厂恢复，但智利冶炼厂环保升级，周边市场依然偏紧。不过，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上，铜价格近强远弱。
走势分析：
5日，现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转，品牌之间表现分化依然延续，不过差距小幅收窄，主要是升水铜升水幅度也受到好铜的提振。下游企业今日有所采购，使得湿法铜贴水快速收窄，这也使得品牌之间价差收窄。
上期所仓单5日继续有所回升，现货市场整体仍然升水，仓单缺乏吸引力，不过，仓单绝对量较小，因此，在交割临近的情况下，仓单仍然继续增加。
5日，进口仍然维持亏损，不过进口亏损幅度收窄，当前亏损已经不鼓励出口，因此，洋山升水溢价持平。
5日，LME库存延续下降，总库存已经降低至12.8万吨，但因中国保税区货源压制，LME现货升水受限。但是，由于智利冶炼厂将环保升级，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主，目前智利铜冶炼企业环保升级的影响尚未落地。
据SMM，11月底8mm电工用铜杆加工费报600-750元/吨，漆包线用杆报750-950元/吨，较上月持平。铜杆厂家整体产销较上月持稳，少部分厂家存在下调加工费以完成年度产量计划，但不足以反映整个市场。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，目前欧洲冶炼厂恢复，但智利冶炼厂环保升级，周边市场依然偏紧。不过，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上，铜价格近强远弱。
