铜：
现货：1#铜49500元/吨，跌480元/吨，升贴水：升130-升280现货市场，升贴水继续好转，特别是可交割品牌，升水上调较快，好铜成交积极，下游企业采购好转。5日，LME库存继续下降，总库存至12.8万吨，国外市场结构依然没有变化，目前，主要是印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外现货状态并未改变，LME库存总体呈现下降趋势。
废旧铜方面，废旧铜杆开工率已经恢复，总体运行平稳。
下游需求方面，据SMM消息，十月份以来，下游消费明显走弱，各地成交活跃度降低，下游采购积极性一般。11月底8mm电工用铜杆加工费报600-750元/吨，漆包线用杆报750-950元/吨，较上月持平。铜杆厂家整体产销较上月持稳，少部分厂家存在下调加工费以完成年度产量计划。2018年10月家用空调产量为772.60万台，同比下降20.4%，销量为750.7万台，同比下降13.9%。需求方便数据疲软。市场正处于观望政策刺激能否拉动数据好转，宏观有压力，但国内政策支持。G20圆满结束，中美双方达成协议，短期内贸易战不再升级。此次会晤，有利于短暂提振市场信心的恢复和提振整体风险偏好。
沪铜的上涨需要宏观与微观的共振，目前国内铜消费端缺乏亮点，虽然库存低位，但仍缺乏单边上行的理由，沪铜因宏观改善的反弹幅度有限，失守50000关口回调，预计沪铜整体近强远弱，震荡走势，区间49000-50300。
铝：
现货：A00铝13650元/吨，跌10元/吨，升贴水：贴70-贴30。
国内方面，基本面变化不大。本周氧化铝价格平均下跌90元/吨，但由于 环保因素，国内铝土矿依旧紧张，在铝价持续低迷情况下，向上挤压氧化铝利润造成氧化铝价 格有所松动。各地陆续出台的采暖季限产文件，符合预期，大概率电解铝和氧化铝均不减产， 成本上升及铝价下跌使得电解铝企业亏损减产的概率提高。
库存方面，12月3日，国内铝锭社会库存较周一减少2.1万吨至128.7万吨。12月仍处于铝消费淡季，在房地产和汽车消费走弱背 景下，铝下游消费逐渐走弱已成定局需求端不尽如人意，成交平淡。
消息面，国内铝厂限产消 息增加，山东滨州受重污染天气影响发布限产消息，中铝公司公告对山西华圣和山东华宇部分 电解铝实行弹性生产，涉及产能47万吨，铝企亏损幅度增加，减产范围扩大。近日铝价震荡偏强走势，但是整体偏弱，反应了对未来供需的担忧，四季度新增投产较为集中，目前新增产能仍多于减产产能，铝锭库存仍处在历史高位，下游消费表现一般。但是亏损因素或导致铝企减产范围扩大，铝价或出现阶段性反弹，空间需关注后市是否出现大规模减产。
中美贸易摩擦阶段性缓解，受限于基本面，预计反弹空间有限，震荡区间13500-14000。
