沪铜震荡上行，关注下游复工复产情况
【期货层面】
今日夜盘沪铜主力2205开于74910元/吨，夜盘价格冲高回落后维持震荡，白盘维持震荡。最终收盘75040元/吨，较上一个交易日上涨280元/吨。周二夜盘价格低开震荡报收74500元/吨。
【现货层面】
今日上海电解铜现货对当月合约报于升水270~升水400元/吨，均价升水335元/吨，较前一日下滑185元/吨。平水铜成交价格75420-75590元/吨，升水铜成交价格75500-75660元/吨。今日仓单报价10-30美元/吨，均价20美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价12-29美元/吨，均价20.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中下旬到港货源。LME0-3贴水17.5美元/吨，对05合约进口亏损暂在750元/吨附近。
【宏观层面】
2022年FOMC票委布拉德表示，美联储需要迅速采取行动，在年底前将基准利率提高到3.5%左右；期间需要多次加息50个基点，并且不应排除加息75个基点的可能性。另外，如果通胀没有如预期下降，加速缩表可能会成为“B计划”。
【综合分析】
宏观方面，利率的双重倒挂，即美债收益率曲线倒挂与中美名义利率倒挂。前者影响经济增长，后者使得隐性库存显性化。对铜价构成压力。供应方面，上游精铜矿冶炼需求充足，TC价格持续上行；中游电解铜国内3月产量下滑低于预期，因疫情导致的铜企停产和冶炼厂检修。进口窗口闭合，疫情导致物流受阻，国内供应偏紧。需求方面，当前居高的铜价、大幅上涨的运输成本给下游企业带来持续压力，且不少面临铜杆紧缺的情况，下游持续减产。
【操作建议】
目前上海推动有序复工复产，物流链也在复通的过程之中，需求恢复后可能短期内会导致供不应求的局面。但是需要追踪需求复苏的实际情况。推荐买入6月跨式77000C/70000P。
【风险提示】
1，国内疫情超预期；2，俄乌冲突超预期；3，期权波动率持续下降。
