据WBMS，2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，精炼铜产量为400万吨，同比增加0.7%，需求量为408.1万吨，同比增加4.7%。中国3月铜矿进口218.4万吨，略高于去年同期的217万吨，前3个月累计进口量635万吨，同比增加6.7%。铜矿供应呈现宽松状态，现货TC达到80附近；与此同时，冶炼厂副产品硫酸的价格居于高位，利润较高。
SMM数据显示，3月国内电解铜产量84.85万吨，环比增加1.5%，同比下滑1.4%，略不及预期。4月，部分炼厂有检修计划，但当下高利润驱动下，预计检修影响有限。中国3月精炼铜进口32.34万吨，同比下降8.85%，环比增加13.27%。据SMM，3月铜材整体开工率为70.01%，同比有所下降。上周精铜杆企业开工率为50.93%，环比回升8.78%。因疫情影响发货及需求，3月铜棒开工不及预期。3月废铜制杆开工不理想，因原料采购困难及发货受阻，预计4月将会触底，进一步减产动机不大，反而恢复生产意愿增强。
宏观层面上，通胀高企仍是主导铜价的重要利多支撑，但随着美股回落，需留意其拖累效果。基本面上，铜矿端有干扰，国内精铜产出据高，被推迟的需求料有恢复，整体库存不高。今日铜价或延续震荡。
