国内供应：市场供应情况边际增多，江苏等地铜厂持有通行证可以前往上海仓库提货，物流运输好转，全国关闭的高速站点减少，广东等地流入货源也开始增多。进口铜流入量开始恢复。
国内消费：消费边际转好，上海开始陆续复工，江苏等大型下游企业原料紧张状态缓解，开工率提升，中小型企业状况依旧不佳。下周临近五一，企业有补库的需求，现货市场活跃度有望提高。
总体而言，供需虽然还是紧张，但是边际上有所好转。
截止至4月15日，全国库存（包括保税区）为44.97万吨，较上周五增加0.03万吨，其中保税区增加1.8万吨，非保税区减少1.77万吨。
海外：最近矿端干扰严重，MMG Ltd 的 Las Bambas 矿与 Southern Copper Corp. 的 Cuajone 一起屈服于社区抗议，该国约五分之一的铜产量将停产。与此同时，矿产资源丰富的库斯科地区的工会正在针对价格上涨举行罢工，嘉能可铜矿附近的居民正准备恢复抗议活动。LME铜库存增长到13.7万吨，海外大型贸易商和国内冶炼厂将铜运到LME交仓，3-4月份共出口了6万吨左右的铜，LME亚洲仓库铜库存已经增加了5万吨，库存继续增加的幅度不大。在LME交仓的同时，注销仓单占比也增加至40%，可能是贸易商的换货行为。
宏观：俄乌冲突一直非常胶着，欧美国家对俄罗斯一直升级。美国今年加息和缩表的力度预期很强，市场预期5月初加息50BP。
策略：市场最大的利空在于美联储加息，5月份加息50BP的概率很强。加息之前市场可能比较谨慎，会有回调的反应。铜供应端干扰多，加上国内铜供需面依然紧张，下跌幅度有限。预计本周在下游补库的推动下， back结构会扩大，升水会抬升。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
2022年第17周银河期货铜周报
